DOEPE 26/04/2016 - Pág. 23 - Poder Executivo - Diário Oficial do Estado de Pernambuco

Poder Executivo ● 26/04/2016 ● Diário Oficial do Estado de Pernambuco

Recife, 26 de abril de 2016

Diário Oficial do Estado de Pernambuco - Poder Executivo

Ano XCIII • NÀ 74 - 23

Companhia Integrada Têxtil de Pernambuco
CNPJ - 08.220.101/0001-80 - Empresa do Sistema Petrobras

RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃO – 2015
Senhores Acionistas,
A Administração da Companhia Integrada Têxtil de Pernambuco – CITEPE (ou “Companhia”) submete
à sua apreciação o presente Relatório da Administração e as Demonstrações Contábeis do exercício de
2015 e suas notas explicativas, acompanhadas do Relatório dos Auditores Independentes.
1. MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO
Ao longo de 2015 a CITEPE avançou nas operações de resina PET, elevando seu patamar produtivo e sua
participação nos mercados doméstico e de exportação. A partida da segunda linha de PET no último trimestre
do ano permitiu que a Companhia passasse a dispor de uma capacidade de produção de 450 mil toneladas/
DQR (QWUHWDQWR GRLV IDWRUHV SULQFLSDLV LPSHGLUDP RV UHVXOWDGRV HFRQ{PLFRV¿QDQFHLURV HVSHUDGRV D VREUH
oferta de PET nos mercados internacionais que fez com que os preços caíssem e as margens internacionais
de comercialização se estreitassem acentuadamente (sendo este estreitamento de margens agravado pelos
EDL[RVSUHoRVGRSHWUyOHR HQRPHUFDGRGRPpVWLFRRFHQiULRHFRQ{PLFRDGYHUVRGRSDtVTXHIH]FRPTXH
houvesse uma retração da demanda de resina PET.
$FRQVROLGDomRRSHUDFLRQDOGDSULPHLUDOLQKDGR3(7FXMDSDUWLGDVHGHXHPVHWHPEURGHSHUPLWLXD
FHUWL¿FDomRGDUHVLQDQD$QYLVDHHPplayersLPSRUWDQWHVGRPHUFDGRDRORQJRGH&RPDVFHUWL¿FDo}HV
foi possível elevar as vendas ao mercado nacional e iniciar as exportações. Outro importante passo na direção
GRIRUWDOHFLPHQWRGDPDUFD346IRLDREWHQomRGDVFHUWL¿FDo}HV,62H,62QRVHJXQGRVHPHVWUH
GH  JDUDQWLQGR DRV FOLHQWHV H DR PHUFDGR HP JHUDO ERDV SUiWLFDV GH TXDOLGDGH GR QRVVR 6LVWHPD GH
*HVWmR,QWHJUDGRHRFRPSURPLVVRGD&RPSDQKLDFRPRPHLRDPELHQWH
+RMHRPHUFDGREUDVLOHLURGHHPEDODJHP3(7 UHVLQDVHSUpIRUPDV pDEDVWHFLGRDWUDYpVGHWUrVIRQWHV  
SURGXomRQDFLRQDOGHUHVLQD &,7(3(HRXWURSURGXWRU   LPSRUWDo}HVGLUHWDVGHUHVLQDSULQFLSDOPHQWHGRV
SDtVHVDVLiWLFRVH  LPSRUWDomRGHSUpIRUPDVRULXQGDVGR0(5&268/ SURGX]LGDVFRPUHVLQDDVLiWLFD 
(PFRPRGHVDTXHFLPHQWRGDHFRQRPLDHDHQWUDGDGD&,7(3(QRPHUFDGREUDVLOHLURKRXYHXPDTXHGD
nas importações diretas de resina PET da ordem de 60 % (de 75 para 28 mil toneladas/ano, segundo nossas
HVWLPDWLYDV HWDPEpPQDVLPSRUWDo}HVGHSUpIRUPDVGR8UXJXDLHGR3DUDJXDLRQGH KRXYHXPUHFXRGD
RUGHPGHHPUHODomRD GHSDUDPLOWRQHODGDVDQRWDPEpPVHJXQGRQRVVDVHVWLPDWLYDV 
$ UHVLQD 3(7 SRU VXDV FDUDFWHUtVWLFDV WpFQLFDV WHP VLGR R PDWHULDO GH SUHIHUrQFLD SDUD RV QRYRV SURMHWRV
GH HPEDODJHQV WDQWR SDUD DV LQG~VWULDV Mi WUDGLFLRQDOPHQWH FRQVXPLGRUDV UHIULJHUDQWHV H iJXD PLQHUDO 
TXDQWRSDUDQRYRVVHJPHQWRVFRPRHPEDODJHQVSDUDOHLWHHVXFRVTXHUHTXHUHPUHVLQDVFRPFDUDFWHUtVWLFDV
HVSHFLDLV$OpPGLVVRFRPDPXGDQoDGHFHQiULRGRSHWUyOHRR3(7WHPVHPRVWUDGRPXLWRFRPSHWLWLYRHP
UHODomRDRXWUDVHPEDODJHQVFRPRGHPRQVWUDRJUi¿FRDEDL[RDEULQGRQRYRVQLFKRVPHUFDGROyJLFRVWDQWR
no mercado nacional quanto no de exportação.
Comparação de custos de embalagens alternativas ao vidro
Vidro

Papel

Alumínio

PEAD

PP

PET

0%
-2%
-14%

-32%
-42%

-41%

)RQWH,+6
Adicionalmente aos aspectos potenciais de desenvolvimento de mercado, as projeções de mercado feitas pela
,+6 DSRQWDP SDUD XP DXPHQWR QD UHOHYkQFLD GR VHJPHQWR iJXD SDUD RV SUy[LPRV DQRV FRP HPEDODJHQV
3(7,VWRUHIRUoDRSRWHQFLDOPHUFDGROyJLFRGD&RPSDQKLDXPDYH]TXHVXDUHVLQD0:pUHFRQKHFLGDPHQWH
FRQVLGHUDGDGHDOWDTXDOLGDGHSHORPHUFDGRQDFLRQDOSULQFLSDOPHQWHGHYLGRjWUDQVSDUrQFLD
1HVWHFHQiULRHFRPDUHFHQWHSDUWLGDGDOLQKDGHSURGXomRDSHUVSHFWLYDSDUDGD&,7(3(pGHHYROXLU
positivamente seu market share no mercado nacional e nas exportações de PET, rumo a sua visão de liderança
QD$PpULFDGR6XOFRPUHQWDELOLGDGHH¿FLrQFLDRSHUDFLRQDOHDJUHJDQGRYDORUDRDFLRQLVWD
(P UHODomR DR VHJPHQWR GH ¿ODPHQWRV GD &RPSDQKLD R SROLpVWHU p KRMH D ¿EUD Wr[WLO PDLV FRQVXPLGD QR
PXQGR UHSUHVHQWDQGR PDLV GD PHWDGH GR PHUFDGR GH ¿EUDV H ¿ODPHQWRV  1R %UDVLO D PDLRU SDUFHOD GH
¿EUDVWr[WHLVDLQGDFRUUHVSRQGHDRDOJRGmRRTXHSHUPLWHYLVOXPEUDUXPJUDQGHSRWHQFLDOSDUDRDXPHQWRGR
FRQVXPRGRPpVWLFRGHVVD¿EUDVLQWpWLFD
$SHVDU GR SRWHQFLDO GR PHUFDGR D &RPSDQKLD QmR WHP FRQVHJXLGR FXVWRV RSHUDFLRQDLV TXH YLDELOL]HP D
RSHUDomRHFRQ{PLFDGHVXDVPiTXLQDVWH[WXUL]DGRUDV'HVWDIRUPDHPD&,7(3(DGHTXRXRQtYHOGH
SURGXomRUHGX]LQGRRQ~PHURGHPiTXLQDVWH[WXUL]DGRUDVHPRSHUDomR
1D EXVFD SHOD PHOKRULD GD UHQWDELOLGDGH GRV VHJPHQWRV GH QHJyFLR PXLWR VH WHP IHLWR SDUD R DXPHQWR GD
FRQ¿DELOLGDGHGDVQRVVDVXQLGDGHVRSHUDFLRQDLVHREWHQomRGRVPHOKRUHVUHVXOWDGRVHPWHUPRVGHFRH¿FLHQWHV
técnicos de consumo de matérias primas, insumos e energia, os quais tem impacto direto nos custos de
SURGXomRHFRQVHTXHQWHPHQWHQRVUHVXOWDGRVGD&RPSDQKLD$LPSOHPHQWDomRGR&RPLWrGH&RQ¿DELOLGDGH
TXHQRUWHLDHGHOLEHUDVREUHGLYHUVDVDo}HVGHRWLPL]DomRLQWHQVL¿FDomRGHWUHLQDPHQWRGRTXDGURIXQFLRQDOH
LQYHVWLPHQWRVSDUDDGHTXDomRGDVLQVWDODo}HVpXPH[HPSORGHQWUHYiULRVTXHSRGHPVHUFLWDGRV
(PD&,7(3(IH]LQYHVWLPHQWRVQRPRQWDQWHGH5PLOK}HV&HUFDGHGHVWHYDORU 5PLOK}HV 
foram destinados à melhoria e manutenção dos seus ativos e o restante para a quitação de pleitos relativos à etapa
de construção e montagem da planta. Os investimentos na Companhia são sempre priorizados tomando em conta
RVSURMHWRVTXHHQYROYDPUHTXLVLWRVGH606DWHQGLPHQWRDUHTXLVLWRVOHJDLVHUHWRUQR¿QDQFHLURDRQHJyFLR
(P UHODomR j VHJXUDQoD GR WUDEDOKR D 7D[D GH 2FRUUrQFLDV 5HJLVWUiYHLV 725   DFLGHQWHV FRP H VHP
DIDVWDPHQWR  TXH FRQWDELOL]D RFRUUrQFLDV FRP HPSUHJDGRV SUySULRV H WHUFHLURV IRL GH  DFLGHQWHV SRU
PLOKmRGHKRUDVWUDEDOKDGDVRPHOKRUUHVXOWDGRKLVWyULFRGD&,7(3((VWHUHVXOWDGRVHWRUQDPDLVHPEOHPiWLFR
TXDQGR FRPSDUDGR FRP RV YDORUHV UHJLVWUDGRV QRV DQRV DQWHULRUHV  HP  H  HP   2
FDPLQKRSDUDDUHGXomRFDGDYH]PDLRUGHVWDVRFRUUrQFLDVHVWiSDYLPHQWDGRQDFRQVROLGDomRGDFXOWXUDGH
VHXVHPSUHJDGRVHFRODERUDGRUHVTXHWHPFRPRYDORUSULPHLURDVTXHVW}HVGH606
(P DOLQKDPHQWR FRP DV SUiWLFDV GR DFLRQLVWD FRQWURODGRU IRUDP LPSOHPHQWDGDV SROtWLFDV DQWLFRUUXSomR QD
&,7(3((PQmRVHUHJLVWUDUDPGHQ~QFLDVUHODFLRQDGDVDGHVYLRVGRFyGLJRGHFRQGXWDHPSUHVDULDO
na Companhia.
-iHPUHODomRj2SHUDomR/DYD-DWR 2/- D&RPSDQKLDFRQVLGHURXWRGDVDVLQIRUPDo}HVGLVSRQtYHLVQmR
WHQGRLGHQWL¿FDGRQHQKXPDLQIRUPDomRDGLFLRQDOTXHLPSDFWDVVHDPHWRGRORJLDGHFiOFXORDGRWDGDHPH
FRQVHTXHQWHPHQWHRUHJLVWURFRQWiELOGHEDL[DVFRPSOHPHQWDUHV
$UHFHLWDOtTXLGDGD&,7(3(HPIRLVXSHULRUjUHJLVWUDGDHPUHÀHWLQGRRFUHVFLPHQWRGR
YROXPHGHYHQGDVFRPDRFXSDomRGDFDSDFLGDGHSOHQDGDOLQKDGR3(7HMiQR¿QDOGRDQRDHQWUDGDHP
SURGXomRGDOLQKD(QWUHWDQWRR(ELWGDDMXVWDGRDWLQJLX5PLOK}HVQHJDWLYRXPDSLRUDGHHPUHODomR
DRDQRDQWHULRU(VWDSLRUDVHGHYHEDVLFDPHQWHDRHVWUHLWDPHQWRGDVPDUJHQVEUXWDVGHFRPHUFLDOL]DomRH
WDPEpPIXQomRGRVFXVWRVRSHUDFLRQDLVPDLVHOHYDGRVTXHVmRSUySULRVGRVramp ups de linhas novas, onde
VHID]QHFHVViULRRDMXVWH¿QRGRSURFHVVRSURGXWLYR
&DEHGHVWDFDUDLQGDTXHRUHVXOWDGRQHJDWLYRGR(ELWGDIRLDWHQXDGRFRPDUHDGHTXDomRGDDWLYLGDGHWr[WLO
TXHRSRUWXQL]RXDOpPGDUHGXomRGRVJDVWRV¿[RVXPDPHOKRUDRSHUDFLRQDOVLJQL¿FDWLYDHPVHXVFXVWRVGH
produção, atrelado a melhoria nos spreadsGHUHIHUrQFLD
1HVWH FRQWH[WR R SUHMXt]R OtTXLGR IRL  PHQRU 5  PLOK}HV  TXH R UHJLVWUDGR HP  5 
PLOK}HV SULQFLSDOPHQWHSHORUHFRQKHFLPHQWRGHXPDSHUGDPHQRUQRYDORUUHFXSHUiYHOGRVDWLYRV
2. DESEMPENHO
2.1. Comercial
PET
No ano de 2015 a produção da indústria de refrigerantes, atualmente o maior consumidor de resina PET no
%UDVLOUHFXRXVHJXQGRR6,&2%( 6LVWHPDGH&RQWUROHGH3URGXomRGH%HELGDV UHÀH[RGDVLWXDomRGD
HFRQRPLDQDFLRQDOFRPLPSDFWRGLUHWRQRSRGHUDTXLVLWLYRGRFRQVXPLGRU2XWURVVHJPHQWRVFRPRRGHiJXD
PLQHUDOFRPSHQVDUDPSDUWHGHVWHUHFXRPDVDLQGDDVVLPHVWLPDVHTXHRFRQVXPRGRPHUFDGREUDVLOHLURGH
HPEDODJHQV3(7 UHVLQDHSUpIRUPD WHQKDGLPLQXtGRHPFRPSDUDomRD
A entrada da CITEPE no mercado, ocupando, principalmente, um espaço antes dominado por produto
LPSRUWDGRUHVXOWRXQRUHFXRGDVLPSRUWDo}HVGHUHVLQDHSUpIRUPDTXHHQFROKHUDPHPVHJXQGR

dados internos. Outro ponto a ressaltar é a forte expansão para o mercado internacional que fez da CITEPE a
empresa com maior volume exportado de resina PET do país. Em 2015, a Companhia vendeu 142 Kt de resina
DXIHULQGRXPDUHFHLWDEUXWDGH50LOK}HV
&RPRDQRGHHQWUDGDQRPHUFDGRHPIRLQHFHVViULRFXPSULUFRPHWDSDVLPSRUWDQWHVGHTXDOL¿FDomR
para o fornecimento de resina aos brand owners tanto nos protocolos particulares de cada cliente, como nas
FHUWL¿FDo}HVGHTXDOLGDGHFRPR,62H,62HQDVDSURYDo}HVOHJDLVMXQWRDRVyUJmRV$19,6$
)'$HQWUHRXWURV3DUDFRPHVWDVHWDSDVVXSHUDGDVDH[SHFWDWLYDpGHFRQVROLGDomRGD&,7(3(FRPR
IRUQHFHGRUGHUHVLQD3(7HTXHGHYHUiVHWUDGX]LUSRUXPH[SUHVVLYRFUHVFLPHQWRGHVXDSUHVHQoDQRPHUFDGR
DTY
2FRQVXPREUDVLOHLURGH'7<HPUHGX]LXVHTXDQGRFRPSDUDGRDRYDORUDSRQWDGRSDUDRDQRGH
 EDL[DQGR DR PRQWDQWH GH  PLO WRQHODGDV QR DQR NWD  $ UHGXomR GD DWLYLGDGH HFRQ{PLFD QR SDtV
HDVGL¿FXOGDGHVHQFRQWUDGDVQRVHWRUWr[WLOQDFLRQDOHPSHVDGDFRPSHWLomRFRPLPSRUWDo}HVGHSURGXWRV
DFDEDGRVMXVWL¿FDPHVWDH[SUHVVLYDTXHGDGHFRQVXPR
$V YHQGDV GH ¿ODPHQWRV GD &,7(3( IRUDP UHGX]LGDV HP  HP YROXPH TXDQGR FRPSDUDGDV D  IXQomR GD
readequação operacional na Companhia a partir de maio/15, reduzindo a aproximadamente um terço o volume produzido
HFRPHUFLDOL]DGRPHQVDOPHQWH&RQWXGRDSHVDUGRFHQiULRRSHUDFLRQDODSDUWLFLSDomRGD&,7(3(QRPHUFDGRIRLGH
 HP $VLPSRUWDo}HVDLQGDGRPLQDPRmarket share nacional, com uma participação de 67%.
2.2. Industrial
PET
A performance operacional sofreu oscilações ao longo de 2015, mas com evolução positiva. O processo de
SDUWLGDGDVHJXQGDOLQKDHOHYRXRVFXVWRVRSHUDFLRQDLVQR¿QDOGRDQR$SURGXomRDQXDODOFDQoRXPLO
toneladas representando uma ocupação média de pouco mais de 55% da capacidade plena de uma linha de
produção de resina.
DTY
$UHGXomRGDDWLYLGDGHIDEULOFRQMXJDGDFRPDRWLPL]DomRGHSURFHVVRVHJDVWRVQDXQLGDGHRSRUWXQL]RXXP
JDQKRGHH¿FLrQFLDHGHFXVWRVUHOHYDQWHDSDUWLUGRžVHPHVWUHGH$SURGXomRDQXDODOFDQoRXmil
WRQHODGDV GDFDSDFLGDGHLQVWDODGDGHPLOWRQHODGDVDQR 
2.3. Econômico-Financeiro
• Receita de Vendas
$VYHQGDVSURSRUFLRQDUDPXPDUHFHLWDEUXWDGH5PLOK}HVVXSHULRUTXDQGRFRPSDUDGDDRH[HUFtFLR
GH 5PLOK}HV $UHFHLWDRSHUDFLRQDOOtTXLGDIRLGH5PLOK}HVFUHVFHQGRHPUHODomRD
5PLOK}HV ,VWRGHFRUUHXSULQFLSDOPHQWHGRDXPHQWRGRYROXPHGHYHQGDVGH3(7TXHUHSUHVHQWRX
GD UHFHLWD OtTXLGD GD &RPSDQKLD 5  PLOK}HV  $ XQLGDGH GH ¿ODPHQWRV Wr[WHLV JHURX XPD UHFHLWD OtTXLGD GH
5PLOK}HVDPHQRVVHFRPSDUDGRD 5PLOK}HV IUXWRGDDGHTXDomRGRQtYHOGHDWLYLGDGH
2015
2014
Receita Líquida (R$ mil)
%
¨
Receita Líquida (R$ mil)
%
PET


420
100.501
41
110.575
17

142.528

Filamentos

160

• Custo das Vendas
2FXVWRGRSURGXWRYHQGLGR &39 GD&RPSDQKLDHPIRL5PLOK}HVHPVXSHULRUDR
ano anterior, explicado, principalmente, pelo aumento expressivo nos volumes de vendas do PET. Contudo, o
GHVHPSHQKRGDSODQWDGH3(7DRORQJRGRDQRSUHMXGLFDGRHPWHUPRVGHFXVWRVFRPDSDUWLGDGDžOLQKD
JHURXXPSUHMXt]REUXWRGH5PLOK}HVQHVWHVHJPHQWRHP
1RVHJPHQWRGH¿ODPHQWRVDVUHGXo}HVGHJDVWRV¿[RVHPHOKRULDVQDH¿FLrQFLDGDSODQWDGHWH[WXUL]DomRVy
IRUDPVHQWLGDVDSDUWLUGRžWULPHVWUHSURYRFDQGRDLQGDXPSUHMXt]REUXWRGH5PLOK}HV
3DUDD&,7(3(FRPRXPWRGRRVJDQKRVGHH¿FLrQFLDGDSODQWDGH'7<DWUHODGRVDRVJDQKRVGHFRQ¿DELOLGDGH
das duas linhas de PET, juntamente com os ganhos advindos do esperado incremento nas vendas de PET
JHUDPDH[SHFWDWLYDGHTXHHVWHFHQiULRGHUHVXOWDGREUXWRQHJDWLYRVHMDUHYHUWLGRHP
• Despesas Operacionais
(P  DV 'HVSHQDV 2SHUDFLRQDLV 9HQGDV *HUDLV H $GPLQLVWUDWLYDV H 2XWUDV 'HVSHVDV 2SHUDFLRQDLV 
IRUDPGH5PLOK}HVDPHQRVVHFRPSDUDGRD+iTXHVHOHPEUDUTXHHPKRXYHUDP
HIHLWRVSRQWXDLVVLJQL¿FDWLYRVQHVWDUXEULFDDGYLQGRVGDVEDL[DVFRQWiEHLVGHYLGRjUHDYDOLDomRGRYDORUGRV
ativos (impairment HGD2SHUDomR/DYD-DWR 2/- 
5HWLUDQGRRHIHLWRGRimpairmentHGDEDL[DGHDWLYRVSHOD2/-QDV'HVSHVDV2SHUDFLRQDLVKiXPDUHGXomRGH
nestes gastos em relação a 2014, fruto da política de disciplina de capital implementada na Companhia e ainda em curso.
• EBITDA
2UHWRUQRDQWHVGRVMXURVLPSRVWRVGHSUHFLDomRHDPRUWL]DomR (%,7'$ IRLQHJDWLYRHP50LOK}HVHP
DQWHXPYDORUQHJDWLYRGH50LOK}HVHP DXPHQWRGH $SHVDUGRDXPHQWRGDVDWLYLGDGHV
este indicador foi impactado pelas condições de operação da planta e do mercado em 2015 (ano de entrada
HIHWLYDGD&,7(3(QRPHUFDGRGH3(7HGHDFHQWXDGDFULVHHFRQ{PLFD UHÀHWLQGRVHQREDL[RGHVHPSHQKR
GDPDUJHPGHFRQWULEXLomRTXHQmRIRLVX¿FLHQWHSDUDFREULURVJDVWRV¿[RVGRSHUtRGR
3RURXWURODGRR(%,7'$GHHPWHUPRVUHODWLYRVUHSUHVHQWRXGDUHFHLWDOtTXLGDGRDQRDRSDVVR
TXHHPHVWDSURSRUomRHUDGHLQGLFDQGRXPDPHOKRULDGDPDUJHPFRPRDXPHQWRQRYROXPHGH
operações da Companhia.
&DEHGHVWDFDUTXHQR~OWLPRWULPHVWUHGRDQRREVHUYRXVHXPDPHOKRULDDFHQWXDGDGDPDUJHPGHFRQWULEXLomR
GR '7< RFDVLRQDGR SHOR LQFUHPHQWR SRVLWLYR QRV VSUHDGV GH UHIHUrQFLD H GDV PHOKRULDV LQWURGX]LGDV QR
SURFHVVRSURGXWLYR&RQWXGRDLQGDQmRVX¿FLHQWHSDUDFREULURVJDVWRV¿[RVGLUHWRVDWULEXtGRVDRVHJPHQWR
de forma que, medidas adicionais estão sendo estudadas e, em seguida, serão implementadas para resolução
ou, pelo menos, mitigação da situação atual.
• Resultado Financeiro
2UHVXOWDGR¿QDQFHLUROtTXLGRDSUHVHQWDGRHPIRLXPDGHVSHVDGH5PLOK}HVFRPSDUDGRDXPD
GHVSHVD GH 5  PLOK}HV QR DQR DQWHULRU DXPHQWR GH   ,VWR GHFRUUHX GR IDWR GH TXH D &RPSDQKLD
SRVVXLH[SRVLomROtTXLGDDR(XUR ¿QDQFLDPHQWRVGHREUD HDR'yODU LPSRUWDo}HVH[SRUWDo}HVHHPSUpVWLPRV
GH &DSLWDO GH *LUR  SRUWDQWR TXDOTXHU PXGDQoD GH FRPSRUWDPHQWR GR FkPELR DIHWD R UHVXOWDGR ¿QDQFHLUR
FRQWiELO(PDVWD[DVPpGLDVGR(XURHGRGyODUIRUDPHPDLRUHVTXHDVREVHUYDGDVHP
UHVSHFWLYDPHQWHDXPHQWDQGRDVGHVSHVDVFRPYDULDomRFDPELDO
5HVVDOWDVHDLQGDTXHFRPRDXPHQWRGRSUrPLRHGDVWD[DVGHLQGH[DomRGRVHPSUpVWLPRVH¿QDQFLDPHQWRV
SULQFLSDOPHQWH GHYLGR DR DXPHQWR GR ULVFR 3HWUREUDV H GD FULVH HFRQ{PLFD WDPEpP SLRUDUDP R UHVXOWDGR
¿QDQFHLUR GHVSHVDVFRPMXURVHFRUUHomRPRQHWiULD QRSHUtRGRD7-/3SDVVRXGHSDUDDD
• Prejuízo líquido e Estrutura de Capital
(PRUHVXOWDGR/tTXLGRIRLQHJDWLYRHP5PLOK}HVDPHQRVTXHRREVHUYDGRHP 5
PLOK}HV H[SOLFDGRSULQFLSDOPHQWHSHODUHGXomRGDGHVSHVDFRPimpairment e o não reconhecimento
GHQRYDVEDL[DVGHDWLYRVHPGHFRUUrQFLDGD2/-,VRODQGRHVWHVHIHLWRVQRVGRLVDQRV impairment H2/- 
REVHUYDVHXPSUHMXt]RPDLRUHPGHYLGREDVLFDPHQWHDRDXPHQWRQRVJDVWRVFRPGHSUHFLDomR
HQWUDGDHPRSHUDomRGR3(7 HGDDFHQWXDGDPDMRUDomRGDVGHVSHVDV¿QDQFHLUDV
1HVWHFHQiULRGHIRUWHSUHVVmRGHFDL[DD&RPSDQKLDDXPHQWRXDVXDDODYDQFDJHPGHSDUDHP
UHÀH[RGRDXPHQWRGDSDUWLFLSDomRGRHQGLYLGDPHQWRRQHURVRVREUHDVRULJHQVGHUHFXUVRVHGDUHGXomR
GRFDSLWDOSUySULRFRPRDGYHQWRGHXPQRYRSUHMXt]R R3DWULP{QLR/tTXLGRUHGX]LXVHHPHP 
2TXDGURDVHJXLUUHVXPHDHYROXomR  GRVSULQFLSDLVLQGLFDGRUHV¿QDQFHLURVGD&,7(3(
2015
2014
¨
Prejuízo Líquido
(817.561)
(2.656.268)

5HVXOWDGR)LQDQFHLUR




72.476

'HSUHFLDomRH$PRUWL]DomR



Ebitda Básico
3HUGDQRYDORUUHFXSHUiYHOGRVDWLYRVLPSDLUPHQW



%DL[DGHJDVWRVDGLFLRQDLVFDSLWDOL]DGRVLQGHYLGDPHQWH


(154.176)
(152.600)
1
(ELWGD$MXVWDGR
0DUJHPGR(ELWGD